公募基金“中考”成绩单 245只翻倍基、首尾业绩差超225%
公募基金"中考"成绩单揭晓：245 只基金收益翻倍，超 3500 只基金却录得负收益，基金业绩首尾相差 225.39 个百分点。
"走进芯里"和"站在光里"的基金，成为上半年最大赢家。方正富邦核心优势 A 以 183.67% 的收益率夺冠，财通多策略福鑫以 172.94% 的收益率紧随其后，它们打破了公募基金"中考"业绩历史纪录。而一批重仓港股互联网、消费的基金则深陷亏损，华夏中证港股通互联网 ETF 跌超 40%。
一张榜单，两个世界。
刷新纪录的业绩和分化
随着上半年落幕，14244 只公募基金（仅计算主代码基金，下同）交出了"中考"成绩单。
Wind 数据显示，245 只基金实现年内收益翻倍，9 只基金超越了富国低碳环保混合在 2015 年上半年创下的 160.31% 的收益率纪录，刷新了公募基金"中考"业绩天花板。
今年半程冠军由吴昊管理的方正富邦核心优势 A 摘得，收益 183.67%；金梓才管理的财通多策略福鑫以 172.94% 的收益率紧随其后；鹏华科创板半导体材料设备主题 ETF 以 171.35% 的收益率位列第三。
但批量翻倍的另一面，是超 3500 只基金上半年亏损，超 300 只基金跌超 20%。业绩最差的是成立于今年 1 月的华夏中证港股通互联网 ETF，上半年回报为 -41.72%，另有 15 只港股通互联网 ETF 净值跌幅均超 34%。
值得注意的是，上半年基金业绩首尾相差 225.39 个百分点，同样创出历史纪录。
Wind 数据显示，成立于 2026 年之前的基金上半年平均收益率 10.73%，但中位数仅 1.74%。而 4902 只主动权益基金平均收益率 20.53%，中位数 11.14%。
前海开源基金首席经济学家杨德龙分析认为，"上半年基金‘中考’成绩悬殊，配置科技的基金批量翻倍，而消费、医药等传统赛道产品普遍负增长。今年上半年，A 股 5% 的股票交易额占到了全市场的一半，这一数据同样创下历史新高。"
在他看来，基金分化的根源在于经济转型——传统行业经营困难，科技创新行业迎来较大发展机会，"科技牛"是这轮行情的核心特征。
赢家：ALL IN AI
翻倍基的持仓高度一致。Wind 数据显示，227 只可查到 2025 年末重仓行业数据的翻倍基中，189 只基金的第一重仓行业为电子，占比 83%；28 只基金的第一重仓行业为通信，占比 12%。也就是说，95% 的翻倍基第一重仓行业不是电子就是通信。事实上，上半年业绩 TOP10 的基金在 2025 年末的第一重仓全部是电子行业。
冠军基方正富邦核心优势规模从年初的 0.88 亿元膨胀至一季度末的 5.88 亿元，增长 5.68 倍。一季度末前十大重仓股全部为半导体存储龙头，涵盖了存储产业链从芯片设计（兆易创新、普冉股份），到存储模组（江波龙、德明利、佰维存储、朗科科技），再到分销（香农芯创）的完整环节。另外 3 只个股（亚翔集成、圣晖集成、精智达）虽然不直接生产存储产品，但分别从事半导体洁净室工程和检测设备——存储芯片扩产周期的直接受益方。
上半年，普冉股份涨超 5 倍，德明利、佰维存储均涨超 3 倍，兆易创新涨 2.8 倍。
对于上半年 183.67% 的收益，吴昊表示，半年度业绩首先是一次投资框架的检验。这轮 AI 行情呈"算力→存力→运力"三段式演进，去年底市场还在纠结算力基建是否过剩时，他已将研究重心转向存储——彼时存储产业链处于产业周期底部，叠加 AI 驱动的"超级周期"起点，供需格局决定了存储极有可能成为景气度爆发的核心载体。"市场机会高度集中在光通信、存储等泛 AI 方向，研究需要不断迭代、排除噪音。"
对于后市，他认为泛 AI 方向涨幅虽大，但这轮 AI 带来的"工业革命"级别的产业变革需要重新调整投资范式，研究需要更深入、更精细。
亚军基金财通多策略福鑫的持仓同样极致。一季度末十大重仓股全部"站在光里"——光模块的中际旭创、新易盛、源杰科技、腾景科技；PCB 产业链的生益科技、生益电子、胜宏科技、沪电股份、鼎泰高科；AI 服务器的工业富联。其中，源杰科技年内涨超 3 倍，鼎泰高科接近 3 倍，中际旭创、生益科技、沪电股份均翻倍。
金梓才掌舵的 7 只产品持仓高度趋同，8 只个股同时出现在全部 7 只基金的一季度末前十大重仓股名单中，7 只基金年内涨幅在 127% 至 173% 之间。拉长时间看，近 1 年，金梓才旗下 5 只基金取得超 4 倍回报；近 3 年，金梓才管理的 4 只基金取得超 4 倍回报，其中财通多策略福鑫收益率达 490.25%。
半年业绩靠押注，长期业绩靠什么？拉长时间来看，这批 AI 赛道的翻倍基金或许并不只是运气好。
近一年，金梓才旗下已有 5 只基金斩获超 4 倍回报。张明昕管理的华商均衡成长 A、魏淳和梁策共同管理的前海开源沪港深乐享生活，同期收益率同样超过 400%。
近三年，全市场共有 12 只" 4 倍基"，金梓才一人独占 4 席——财通多策略福鑫 490.25%、财通集成电路产业 A472.39%、财通匠心优选一年持有 A450.81%、财通成长优选 A447.08%。其余 8 只分别为：陆阳管理的德邦鑫星价值 A（465.04%）、江山管理的景顺长城稳健回报 A（463.98%）、严凯管理的东方惠新 A（453.44%）、张明昕管理的华商均衡成长 A（422.86%）、周珊珊管理的交银优择回报 A（411.43%）、郑希管理的易方达全球成长精选 A（405.01%）、郭玮羚管理的大成科技创新 A（403.35%）和童昌希管理的信澳业绩驱动 A（401.29%）。
近五年，全市场涌现出 2 只" 5 倍基"、5 只" 4 倍基"。其中武阳管理的易方达瑞享 I 以 521.61% 领跑，张明昕管理的华商优势行业 A 以 507.62% 紧随其后。其余 5 只回报超 400% 的产品分别为：江山管理的景顺长城稳健回报 A（489.20%）、姚楠燕管理的东财中证通信技术 A（441.84%）、周珊珊管理的交银优择回报 A（424.46%）、艾小军管理的国泰中证全指通信设备 ETF（421.04%），以及金梓才管理的财通多策略福鑫（403.57%）。
值得注意的是，上述中长期业绩胜出的主动基金，几乎全部是 AI 赛道选手。少数则是指数基金——东财中证通信技术 A 跟踪通信技术主题指数，国泰中证全指通信设备 ETF 跟踪通信设备指数，它们的成分股本身亦包含了新易盛、中际旭创等光模块龙头。
从半年翻倍到五年四倍，一批 AI 赛道的基金经理正在经历从"爆发"到"持续"的检验。基金业内常说"一年一倍易，三年一倍难"——半年冠军或许有运气成分，但五年四倍，验证的不是某一次押注，而是一套产业投资逻辑是否经得起时间考验。
失意者：远离科技
有业内人士感叹："今年上半年是老登基金经理最黑暗的半年，跑出了熊市的业绩。"
AI 盛宴并非人人有份。上半年亏损最多的 5 只主动权益基金——信澳博见成长、信澳星奕 A、广发价值领先 A、同泰大健康主题、国联品牌优选 A ——净值跌幅均超 33%。
以信澳博见成长为例，该基金重仓美容护理、家电、汽车、互联网、房地产等标的，截至今年 3 月末港股仓位达 45%。在资金集中涌向科技赛道的背景下，上述行业持续遭遇资金减持与估值压缩。
事实上，上半年上证指数涨 3.16%，深证成指、创业板指分别大涨 19.82% 和 35.58%，而恒生指数下跌 10.73%，恒生科技指数跌幅达 18.92%。
行业更是分化严重，31 个申万一级行业中，仅有 10 个行业上涨，却有 21 个下跌，其中 17 个行业跌幅超 10%。这一轮竞赛中，赛道选择，决定了一切。
不过，杨德龙判断，上半年表现不佳的基金下半年或有轮动机会，"在科技股出现阶段性调整时，资金可能去配一些估值低、业绩支撑较好的板块。"
"但大趋势上，科技创新类的基金仍可能延续强势走势，只不过下半年上涨可能没有上半年强烈——基数高了，波动会加大。"杨德龙同时提醒投资者注意风险："最近日韩股市出现向上或向下熔断的极端行情，说明对科技股的分歧在加大。"
目前，已有 42 只翻倍基金暂停大额申购，包括冠军基方正富邦核心优势、亚军基财通多策略福鑫。绩优基金限购潮的出现，也让市场开始重新审视科技赛道的高位风险与轮动可能。